总纲美联储全称美国联邦储备系统是美国的中央银行相当于美国版本的央行。它负责美元货币发行、调控美元利率、维护美国金融稳定它的政策会直接影响美元强弱、全球大宗商品、港股A股、黄金、全球资金流向是全球资产定价的核心变量。种地类比美联储就像整片全球农田的水源总管。美元就是灌溉用水总管调节放水的快慢、水价利率。放水多、水价低资金容易流向股市、大宗商品收紧供水、抬高水价资金回流美国全球各类资产容易承压。一、基础核心术语美联储 Federal ReserveFed美国联邦储备系统并非单一机构由联邦储备委员会、12家地区联储银行共同组成。美联储拥有独立制定货币政策的权力不受美国政府直接指令干预但需要向国会汇报。FOMC 联邦公开市场委员会美联储最重要的决策会议决定利率、缩表/扩表。每年固定召开8次会议会后发布利率决议、新闻发布会是全球投资者重点紧盯的事件。委员会由理事地区联储行长组成。美联储主席美联储最高发言人市场最关注的人物主持FOMC会议对外传递货币政策导向。议息会议FOMC开会讨论经济投票决定是否调整政策利率。会议结果会直接扰动全球资本市场。点阵图FOMC会议附带的图表每一位委员写下自己对未来联邦基金利率的预期。直观看到委员们认为未来利率会到什么水平用来判断政策走向。点阵图只是个人预测不是承诺。二、利率体系术语最核心联邦基金利率FFR美国银行之间隔夜互相拆借资金的利率是美联储的政策目标利率。它是美元整个利率体系的基石会传导到房贷、消费贷、企业贷款。我们常说“美联储加息、降息”调整的就是这个目标区间。加息上调联邦基金利率目标区间。银行借钱成本上升带动全社会美元借贷成本抬升。企业融资变贵股市承压美元吸引力变强资金回流美国。降息下调联邦基金利率。降低美元借贷成本刺激企业投资、居民消费市场资金变充裕利好股市、大宗商品。利率维持不变按兵不动维持目标利率区间不加息也不降息观察后续经济数据再做决策。终端利率本轮加息周期利率能涨到的最高点。市场会持续博弈终端利率是多少终端预期上移全球资产容易下跌。暂停加息加息周期中停止继续上调利率但高利率状态依然维持不等于马上降息。降息周期 / 加息周期连续多次加息叫加息周期连续多次降息为降息周期。三、资产负债表、流动性术语QE 量化宽松通俗说就是印钱买资产。美联储在市场上购买国债、MBS住房抵押贷款证券向市场投放美元流动性压低长期利率属于宽松刺激政策。QT 量化紧缩缩表QE反向操作。停止再投资到期债券资产自然到期不续购美联储资产负债表规模缩小从市场收回美元流动性属于收紧政策。资产负债表美联储的资产持有的国债、MBS等债券负债流通美元、银行准备金。QE扩表QT缩表直接改变市场美元总量。银行准备金美国商业银行存放在美联储账户里的钱。准备金多市场美元流动性充足准备金下降市场资金收紧。逆回购工具 ON RRP美国金融机构可以把钱存进美联储获取利息是短期流动性调节工具。RRP规模走高代表市场资金无处可去。四、通胀、就业美联储两大目标双重使命双重使命美联储法定两大目标稳定通胀、最大化就业。政策就是在这两者之间做平衡。CPI 居民消费价格指数美国居民一篮子消费品价格涨幅市场最常看的通胀数据。PCE 个人消费支出物价指数美联储优先参考的通胀指标相比CPI更贴合居民真实消费结构是美联储判断通胀的核心标尺。核心PCE剔除波动巨大的食品、能源之后的PCE。食品油价短期扰动大美联储重点看核心PCE判断通胀是否持续性走高。非农就业 NFP美国每月新增就业人数衡量就业市场冷热。就业过热容易推高通胀会支撑美联储维持高利率。失业率美国劳动人口的失业比例。失业率过低劳动力紧缺工资上涨带来工资推升通胀的风险。五、政策引导与预期术语前瞻指引美联储官员、主席讲话提前向市场透露未来政策倾向引导市场预期减少政策落地时市场剧烈震荡。鹰派偏收紧政策的立场倾向高利率、继续加息担心通胀反弹。鹰派言论一般利空股市、黄金利好美元。鸽派偏宽松立场担忧经济走弱倾向暂停加息、未来降息。鸽派言论利好股市、黄金利空美元。软着陆美联储加息压制通胀同时经济不发生深度衰退缓慢降温。是美联储最想要的结果。硬着陆加息力度过大通胀压下来但经济明显衰退、失业率大幅上升。对全球股市冲击大。滞胀经济增长疲软同时通胀居高不下是美联储最难处理的经济局面。六、对全球资产传导的术语美元指数 DXY衡量美元相对一篮子主要外币强弱。美联储加息预期强美元通常走强降息预期升温美元走弱。美债收益率美国国债的到期收益率。10年期美债是全球资产定价之锚。美联储收紧美债收益率上行压制成长股、锂电、半导体、黄金估值。资本回流美元利率走高全球资金卖掉海外资产换回美元回到美国新兴市场股市、汇率承压。七、容易混淆概念辨析美联储 ≠ 美国政府美联储是独立央行不归白宫直接管辖。总统不能直接下令降息加息。当然两者经济目标会互相影响。加息 ≠ 立刻利空所有资产加息预期已经提前被市场计价。如果加息落地但表态偏鸽反而会出现“利空出尽股市上涨”。QE不是直接印钞票发给老百姓QE是美联储在二级市场购买债券向金融体系注入资金资金先进入金融市场不是直接发给民众。点阵图不是确定承诺委员的利率预期会随经济数据持续变化点阵图经常修改不能当作未来一定兑现的计划。八、认知幻觉破除幻觉1美联储加息美股一定跌A股一定跌。真相市场交易的是预期差。如果市场早就预判这次加息落地时反而不再下跌如果加息幅度小于预期甚至会上涨。幻觉2只要通胀下降马上就会降息。真相美联储还要看就业担心通胀反弹。通胀回落不等于立刻降息会在高位利率维持很久高利率平台期。幻觉3美联储可以精准控制经济轻松实现软着陆。真相货币政策有滞后效应。加息的影响传导到实体经济需要6~12个月很难精准拿捏力度很容易用力过度或者力度不足。幻觉4美元强黄金一定跌。真相黄金定价看两件事美元强弱 实际利率。有时候美元上涨但实际利率下行黄金依然可以走强。一句话总结美联储是美国中央银行FOMC议息会议决定美元利率与资产负债表它的核心任务是平衡通胀和就业。加息/降息、QE/QT会改变美元流动性带动美元、美债收益率波动进而影响全球股票、大宗商品、A股港股、黄金的估值。市场博弈的重点不是政策本身而是预期和实际结果之间的预期差。风险提示仅术语科普不构成任何投资建议。
美联储｜零基础术语大全的庖丁解牛
总纲美联储全称美国联邦储备系统是美国的中央银行相当于美国版本的央行。它负责美元货币发行、调控美元利率、维护美国金融稳定它的政策会直接影响美元强弱、全球大宗商品、港股A股、黄金、全球资金流向是全球资产定价的核心变量。种地类比美联储就像整片全球农田的水源总管。美元就是灌溉用水总管调节放水的快慢、水价利率。放水多、水价低资金容易流向股市、大宗商品收紧供水、抬高水价资金回流美国全球各类资产容易承压。一、基础核心术语美联储 Federal ReserveFed美国联邦储备系统并非单一机构由联邦储备委员会、12家地区联储银行共同组成。美联储拥有独立制定货币政策的权力不受美国政府直接指令干预但需要向国会汇报。FOMC 联邦公开市场委员会美联储最重要的决策会议决定利率、缩表/扩表。每年固定召开8次会议会后发布利率决议、新闻发布会是全球投资者重点紧盯的事件。委员会由理事地区联储行长组成。美联储主席美联储最高发言人市场最关注的人物主持FOMC会议对外传递货币政策导向。议息会议FOMC开会讨论经济投票决定是否调整政策利率。会议结果会直接扰动全球资本市场。点阵图FOMC会议附带的图表每一位委员写下自己对未来联邦基金利率的预期。直观看到委员们认为未来利率会到什么水平用来判断政策走向。点阵图只是个人预测不是承诺。二、利率体系术语最核心联邦基金利率FFR美国银行之间隔夜互相拆借资金的利率是美联储的政策目标利率。它是美元整个利率体系的基石会传导到房贷、消费贷、企业贷款。我们常说“美联储加息、降息”调整的就是这个目标区间。加息上调联邦基金利率目标区间。银行借钱成本上升带动全社会美元借贷成本抬升。企业融资变贵股市承压美元吸引力变强资金回流美国。降息下调联邦基金利率。降低美元借贷成本刺激企业投资、居民消费市场资金变充裕利好股市、大宗商品。利率维持不变按兵不动维持目标利率区间不加息也不降息观察后续经济数据再做决策。终端利率本轮加息周期利率能涨到的最高点。市场会持续博弈终端利率是多少终端预期上移全球资产容易下跌。暂停加息加息周期中停止继续上调利率但高利率状态依然维持不等于马上降息。降息周期 / 加息周期连续多次加息叫加息周期连续多次降息为降息周期。三、资产负债表、流动性术语QE 量化宽松通俗说就是印钱买资产。美联储在市场上购买国债、MBS住房抵押贷款证券向市场投放美元流动性压低长期利率属于宽松刺激政策。QT 量化紧缩缩表QE反向操作。停止再投资到期债券资产自然到期不续购美联储资产负债表规模缩小从市场收回美元流动性属于收紧政策。资产负债表美联储的资产持有的国债、MBS等债券负债流通美元、银行准备金。QE扩表QT缩表直接改变市场美元总量。银行准备金美国商业银行存放在美联储账户里的钱。准备金多市场美元流动性充足准备金下降市场资金收紧。逆回购工具 ON RRP美国金融机构可以把钱存进美联储获取利息是短期流动性调节工具。RRP规模走高代表市场资金无处可去。四、通胀、就业美联储两大目标双重使命双重使命美联储法定两大目标稳定通胀、最大化就业。政策就是在这两者之间做平衡。CPI 居民消费价格指数美国居民一篮子消费品价格涨幅市场最常看的通胀数据。PCE 个人消费支出物价指数美联储优先参考的通胀指标相比CPI更贴合居民真实消费结构是美联储判断通胀的核心标尺。核心PCE剔除波动巨大的食品、能源之后的PCE。食品油价短期扰动大美联储重点看核心PCE判断通胀是否持续性走高。非农就业 NFP美国每月新增就业人数衡量就业市场冷热。就业过热容易推高通胀会支撑美联储维持高利率。失业率美国劳动人口的失业比例。失业率过低劳动力紧缺工资上涨带来工资推升通胀的风险。五、政策引导与预期术语前瞻指引美联储官员、主席讲话提前向市场透露未来政策倾向引导市场预期减少政策落地时市场剧烈震荡。鹰派偏收紧政策的立场倾向高利率、继续加息担心通胀反弹。鹰派言论一般利空股市、黄金利好美元。鸽派偏宽松立场担忧经济走弱倾向暂停加息、未来降息。鸽派言论利好股市、黄金利空美元。软着陆美联储加息压制通胀同时经济不发生深度衰退缓慢降温。是美联储最想要的结果。硬着陆加息力度过大通胀压下来但经济明显衰退、失业率大幅上升。对全球股市冲击大。滞胀经济增长疲软同时通胀居高不下是美联储最难处理的经济局面。六、对全球资产传导的术语美元指数 DXY衡量美元相对一篮子主要外币强弱。美联储加息预期强美元通常走强降息预期升温美元走弱。美债收益率美国国债的到期收益率。10年期美债是全球资产定价之锚。美联储收紧美债收益率上行压制成长股、锂电、半导体、黄金估值。资本回流美元利率走高全球资金卖掉海外资产换回美元回到美国新兴市场股市、汇率承压。七、容易混淆概念辨析美联储 ≠ 美国政府美联储是独立央行不归白宫直接管辖。总统不能直接下令降息加息。当然两者经济目标会互相影响。加息 ≠ 立刻利空所有资产加息预期已经提前被市场计价。如果加息落地但表态偏鸽反而会出现“利空出尽股市上涨”。QE不是直接印钞票发给老百姓QE是美联储在二级市场购买债券向金融体系注入资金资金先进入金融市场不是直接发给民众。点阵图不是确定承诺委员的利率预期会随经济数据持续变化点阵图经常修改不能当作未来一定兑现的计划。八、认知幻觉破除幻觉1美联储加息美股一定跌A股一定跌。真相市场交易的是预期差。如果市场早就预判这次加息落地时反而不再下跌如果加息幅度小于预期甚至会上涨。幻觉2只要通胀下降马上就会降息。真相美联储还要看就业担心通胀反弹。通胀回落不等于立刻降息会在高位利率维持很久高利率平台期。幻觉3美联储可以精准控制经济轻松实现软着陆。真相货币政策有滞后效应。加息的影响传导到实体经济需要6~12个月很难精准拿捏力度很容易用力过度或者力度不足。幻觉4美元强黄金一定跌。真相黄金定价看两件事美元强弱 实际利率。有时候美元上涨但实际利率下行黄金依然可以走强。一句话总结美联储是美国中央银行FOMC议息会议决定美元利率与资产负债表它的核心任务是平衡通胀和就业。加息/降息、QE/QT会改变美元流动性带动美元、美债收益率波动进而影响全球股票、大宗商品、A股港股、黄金的估值。市场博弈的重点不是政策本身而是预期和实际结果之间的预期差。风险提示仅术语科普不构成任何投资建议。
